本文梳理了用UCN2和肌肉生长抑制素、激活素来解决GLP-1药物遗留的肌肉流失问题的竞争进展到了哪一步。
先看要点
韩美药品于2026年8月24日，将肥胖新药候选物HM17321以最高23亿美元（约3.2万亿韩元）的规模转让给罗氏旗下的基因泰克。这是韩国单一候选物质有史以来最大级别的交易，公告当天股价触及涨停价54万韩元。
这种物质与诺和盈、穆峰达不属于同一类。它不是肠促胰素，而是UCN2（CRF2受体）类似物，目标是成为该类别中第一个在减少脂肪的同时增加肌肉的药物。目前处于美国临床1期。
背后是评价标准的转移。关注点正从减了多少转向减掉了什么。有分析认为，GLP-1药物减掉的体重中，约25-40%是包括肌肉在内的去脂体重损失。礼来（bimagrumab）、再生元（trevogrumab）、Scholar Rock（apitegromab）也在以保护肌肉的联合疗法展开竞争。
为什么这两件事其实是一件事
您可能听说过，用诺和盈或穆峰达瘦下来了，却浑身没力气、脸色也显得憔悴。您也可能看到了“不掉肌肉的肥胖药”完成3万亿韩元技术出口的新闻。
这两件事其实是一条线。肥胖治疗的目标正从体重下降转向身体成分的质量，而这次合同就是这一趋势最鲜明的体现。
合同的实际内容
- 当事方：韩美药品 → 基因泰克（罗氏集团全资子公司）
- 标的：HM17321，代谢疾病（肥胖、2型糖尿病、心血管疾病）候选物质
- 规模：最高23亿美元（约3.2万亿韩元）。无需返还的预付款为1.9亿美元（约2,850亿韩元），约占交易规模的8.3%
- 权利：基因泰克获得除韩国以外全球范围内的开发、生产、商业化独家权利，后续的临床2期也由基因泰克负责
- 额外收益：分阶段里程碑付款和上市后的销售分成另计
- 股价：公告当天涨停至54万韩元，次日因获利了结下调7.22%，收于50万1千韩元。此后券商目标价上调至70万~81万韩元
关键在于作用机制。诺和盈和穆峰达模拟进食时小肠分泌的肠促胰素来抑制食欲。HM17321不属于这一类，而是针对CRF2受体的UCN2类似物。
据韩美药品发布，这种物质被设计为选择性地只减少脂肪，同时增加肌肉。在非临床研究中，它直接作用于人体肌肉细胞，改善了肌肉的数量和质量，肥胖动物模型的肌肉功能恢复到了正常水平（在美国肥胖学会ObesityWeek上发表）。
由于是肽类药物，可与GLP-1类药物联合使用或扩展为固定剂量复方制剂，这一点也受到关注。在非临床研究中，单独使用和联合使用都证实了体重下降和身体成分的改善。
不过，也有需要冷静看待的地方。HM17321于2025年11月获得美国FDA的临床1期批准，刚刚进入以人体为对象的早期临床阶段。技术出口成功并不意味着新药上市已成定局。
GLP-1留下的课题
GLP-1类药物在临床中显示出15-20%左右的减重幅度，改变了格局。在司美格鲁肽的代表性临床试验（Wilding et al., 2021, NEJM）中，68周内体重平均下降约15%。
问题在于，减掉的部分中有相当大一部分不是脂肪而是肌肉。在再生元的COURAGE分析中，司美格鲁肽减掉的体重中约33%是去脂体重损失（EASD 2025）；在Scholar Rock的EMBRAZE中，替尔泊肽单药组的30.2%是去脂体重。韩美药品说明，其自有数据中最高可达40%。
肌肉减少会降低基础代谢率，成为停药后再次发胖的原因。
这里需要保持一点平衡。肌肉流失并非GLP-1独有的问题，而是减重本身伴随的现象。在一项研究中，GLP-1使用组的68%、饮食加运动组的50%超过了不均衡肌肉流失的标准。归根结底，抗阻训练和蛋白质摄入与药物无关，同样重要。
竞争格局
保护肌肉的肥胖药并不是韩美药品独有的想法，大致分为两条路线。
A. 在GLP-1上叠加肌肉保护剂的方式 ——联合使用能阻断抑制肌肉生长通路（肌肉生长抑制素、激活素）的抗体。礼来的bimagrumab、再生元的trevogrumab、Scholar Rock的apitegromab属于这一类。
B. 单药使用不同机制的方式 ——韩美药品的HM17321属于这一边。区别在于它不是联合用药，而是全新的单药机制。
此外，单次注射制剂和减重后的维持治疗策略，也成为新的竞争点。
制度层面也有动向。世界卫生组织（WHO）于2025年12月1日在JAMA上发布了首个有条件推荐将GLP-1用于肥胖治疗的全球指南，明确将肥胖定义为慢性疾病。不过在美国，药价下调的讨论与部分州公共保险缩减报销范围同时在进行。
除这款物质外，韩美药品还在筹备韩国首个GLP-1肥胖治疗药物efpeglenatide于2026年下半年在韩国上市，并正在多层次地拓展三重激动剂HM15275等研发管线。
给正在减重的您
新闻很热闹，但眼下真正有效的事实很简单。
包括HM17321在内的保护肌肉型新药仍处于临床阶段，还不是能在医院获得并使用的阶段。
无论是否用药，减少肌肉流失的经验证的方法都是抗阻训练和充足的蛋白质摄入。不必等待新药问世，今天就可以开始。把评价指标从体重秤上的数字换成身体成分，正好与最新趋势相吻合。
在诊室里，我们也是先看正在减掉的是什么，而不是减重的速度。减肥不是一时的活动，更像是一个在保护身体成分的同时长期走下去的过程。
常见问题
HM17321什么时候可以开处方？ 目前还不能开具处方。它于2025年11月获得美国FDA临床1期批准，正处于早期临床阶段，后面还有2期、3期和审批程序，距离商业化还需要数年。
用诺和盈、穆峰达一定会掉很多肌肉吗？ 减重过程中会伴随一定程度的肌肉流失。根据不同分析，减掉的体重中约25-40%被报告为去脂体重损失。配合抗阻训练和蛋白质摄入，可以大幅减少。
和诺和盈有什么不同？ 诺和盈模拟肠促胰素来抑制食欲。HM17321是UCN2类似物，属于另一类，目标是在减少脂肪的同时增加肌肉。
保护肌肉的肥胖药只有韩美药品在做吗？ 不是。礼来、再生元、Scholar Rock也在以GLP-1联合肌肉保护剂的方式竞争。韩美药品的不同之处在于它是全新的单药机制。
技术出口成功了，上市就确定了吗？ 不是。这只是转让开发、销售权利的合同，之后还需要通过临床试验证明安全性和有效性，才有可能获批上市。
现在要防止肌肉流失该怎么做？ 与其等待新药，不如在减重期间配合力量训练，每公斤体重摄入约1.2-1.6g蛋白质，并且不只看体重秤上的数字，同时关注肌肉量和体脂率的变化，这才是经过验证的方法。
参考文献
韩美药品。《“将成为突破GLP-1肌肉流失局限的游戏规则改变者”韩美药品发布新概念肥胖新药“HM17321”》。韩美药品新闻稿，hanmi.co.kr。韩国经济新闻（Hankyung）。《保护肌肉的肥胖新药…韩美药品出口3.2万亿韩元》。2026年8月24日，hankyung.com。先驱经济（Herald Business）。《触及涨停后回落的韩美药品…“能涨到81万韩元”》。2026年8月25日，biz.heraldcorp.com。Heymsfield, Steven B., et al. “Bimagrumab plus Semaglutide Alone or in Combination for the Treatment of Obesity: A Randomized Phase 2 Trial.” Nature Medicine, 2026. doi:10.1038/s41591-026-04204-0. Regeneron Pharmaceuticals. “Results from Phase 2 COURAGE Trial Demonstrating Potential to Improve Quality of GLP-1 Receptor Agonist-induced Weight Loss by Preserving Lean Mass, Presented at EASD.” 17 Sept. 2025, investor.regeneron.com. IQVIA. “Beyond Weight Loss: Preserving Muscle during Pharmacotherapy of Obesity.” IQVIA Blog, 2025, iqvia.com. Wilding, John P. H., et al. “Once-Weekly Semaglutide in Adults with Overweight or Obesity.” New England Journal of Medicine, vol. 384, no. 11, 2021, pp. 989–1002. doi:10.1056/NEJMoa2032183. 韩国生物协会生物经济研究中心。《2026年肥胖治疗药物展望报告》。2026。
审阅：林周赫代表院长 · ACRO韩医院代表院长 最后审阅 2026-09-02
本文基于已公开的新闻稿、临床发布内容和媒体报道，仅供信息参考，并非推荐处方或服用某种特定药物。个人的治疗方向请通过与专业人员咨询来确定。